6月2日，腾讯单日大涨10.5%，阿里涨6.6%，成交量均跨越去20日均量的2倍。这种行情让好多投资者心跳加快：恒生科技指数是否迎来了值得关怀的反更正遇？

（腾讯控股、阿里巴巴为恒生科技指数成份股，适度2026年5月31日，腾讯控股（0700.HK）、阿里巴巴（9988.HK）在指数中权重占比为6.68%、7.16%。以上信息旨在先容板块动态信息，基于客不雅事实，仅动作展示，不代表个股推选，下文同。）

本文梳理了2020年以来通盘肖似的"底部放量大涨"样本，试图给这个问题一个数据上的参考。

底部放量信号何如界说？

咱们设定了三个要求：

股价距近6个月高点回撤≥15%（或接近52周新低）

腾讯/阿里巴巴当日成交量≥20日均量2倍

腾讯/阿里巴巴当日涨幅≥5%

凭证要求梳理2020年以来的行情，可获得共计16个底部放量的样本。

下一步则是用南向资金是否大额净买入港股（当日净流入超60日均值2倍、且皆备限制跨越26亿港元）来作念分类，把16个历史样分内红A类（底部放量+南向大额净买）、B类（底部放量+南向大额未彰着净买）。

图：腾讯阿里底部放量样本

分析样本后发现：南向资金是分歧信号是否有用的要津

两类信号的历史阐扬差距相等大：

A类（底部放量+南向大额净买入）：共有7个样本，其中有5个样本裸露恒生科技在A类情况发生后60日之后合座是高潮的，历史样本高潮占比71%，样本平均涨幅14.2%。

B类（底部放量+南向未彰着净买）：共有9个样本（包含本次），其中有4个样本裸露恒生科技在B类情况发生后60日之后合座是高潮的，历史样本高潮占比50%，样本平均涨幅-0.9%。

此外，值得驻防的是，2021年受互联网反阁下战术握续压制，本事面反弹难改基本面下行趋势，A类样本中有2个发生在这一寥落阶段。若是剔除这2个样本后，A类策略的正收益比例与平均收益会进一步显贵进步。

图：历史阐扬上看，A/B信号出现后，恒生科技不同握有期正收益比例对比（%）

图：历史阐扬上看，A/B信号出现后，恒生科技不同握有期平均涨幅对比（%）

本轮行情属于哪类？

本轮行情或更接近B类。

6月2日本日，米兰app官方网站南向资金净流入港股22亿元，净卖出腾讯约21亿港元，净买入阿里仅0.32亿。南向资金并未显贵大幅净流入港股，反而在净卖出腾讯。

图：恒生科技不同握有期平均涨幅对比（%）

那当日的大涨到底是为什么？咱们梳理了几个可能的原因：

1）好意思团财报裸露“外卖大战”消弱信号：好意思团一季度核相知地生意失掉由100亿元收窄至20亿元，减亏幅度超预期。继京东、阿里之后，多份财报接连印证：即时零卖竞争正回首感性，新业务“出血点”加快治理，港股互联网盈利建筑旅途愈发明显。

2）AI哄骗生意化催化：豆包瞻望6月下旬阐扬收费；腾讯行将推出微信AI助手；好意思团“小好意思”与腾讯元宝协作行将上线；

3）国际映射：此前好意思股IGV（标普北好意思软件科技）连合三日累涨超15%，市集对AI软件行业的顶点悲不雅预期运转松动；

4）外资空头回补：前期日韩AI硬件的产业高景气态势具备一定的诱惑力，有一部分外资抛售港股来为买入日韩存储芯片提供资金，而近期恒生科技已来到相对低位区间，重叠软件担忧镌汰，性价比相应进步，空头回补带动恒生科技反弹。

总结：

腾讯、阿里单日底部放量大涨，是否组成回转信号，要津在于有莫得南向资金大额净买入的配合。咱们将2020年以来16次肖似情况分为两类，历史阐扬差距显贵，本轮6月2日行情更接近B类（底部放量+南向未彰着净买）——当日南向资金并未大额配合，反而净卖出腾讯约21亿港元。大涨更多源于好意思团减亏、AI催化及空头回补等短期身分。

不外，换一个视角，这种短期信号不解、市集情怀夷犹的阶段，正巧为定投策略提供了较为理念念的环境。现时恒生科技指数估值已处于历史相对低位，产业层面“外卖大战”消弱、AI哄骗生意化提速等积极身分正在积聚，基本面建筑的标的并未改变。

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